建筑装饰增速放缓 江河集团开拓医疗健康业务(2)

　　江河集团在医疗健康领域定位于国际化的专业医疗服务提供商，主要面向眼科、第三方检验等专科或专业医疗服务领域开展业务。确定了“双主业”的发展战略后，江河集团陆续投资了Vision、江河泽明、首颐医疗、江河华晟等从事眼科、第三方诊断业务的公司。

　　在江河集团医疗健康领域的投资中，较为引人关注的是对Healius Limited(澳大利亚上市公司，原名Primary Health Care Limited“，以下简称”Healius)的收购。事实上，两家公司早已结缘。2016 年3月，江河集团收购Healius 15.93%的股份，成为其第一大股东，随后两年间关于江河集团发起要约收购全部股份的市场传闻时有浮现。

　　公开资料显示，Healius成立于1994 年，在澳大利亚拥有84 个诊疗中心，2377 个实验室和采血站，143 个影像中心，提供医疗护理支持、病理学、第三方检验、放射科、药物、理疗以及试管婴儿等综合服务，目前为澳大利亚第一大全科医生诊疗中心、第二大病理提供商、第二大影像连锁医院。截至目前，江河集团为Healius第一大股东。

　　外界也颇为看好Healius这块肥硕的资产，若将之并入麾下，江河集团在海外的医疗资产规模将显著扩充，双主业战略会得到显著推进。

　　今年1月，江河集团公告称，公司全资子公司江河香港控股有限公司(下称“香港江河”)向Healius 董事会发送了初步的、不具法律约束力的收购Healius 全部已发行股份的意向性提案，香港江河将按照每股3.25 澳元收购Healius 全部已发行股份。

　　但是，在收到上述要约函后，Healius于2019年1月7日在澳大利亚证券交易所披露的公告称，上述要约函低估了Healius的价值、未明确具体收购资金来源、且附带监管机构批准等前提条件，因此不支持该要约函，并表示不打算进一步推进公司的提议。

　　此外，市场以及监管层对江河集团实施收购Healius的资金实力表示担忧。按照江河集团每股3.25元澳元报价来计算，若公司最终收购Healius已发行全部股份，或需支付约20.2亿澳元(折合人民币超过90亿元)，但公司最近一期经审计净资产为76.22亿元。

　　而江河集团2018年资产负债率接近70%，其中短期借款30.1亿元，同比增长96.57%；长期借款6.19亿元，同比增长1179.3%。期末公司货币资金41.78亿元，其中非受限资金28.6亿元。因此，上交所也关注在资产负债率高企、负债增幅较大、流动性不太充裕的背景下，继续推动巨资收购Healius事项对公司现金流的影响。

　　“收购不会占用国内集团的现金流和资金，都是以香港全资子公司来牵头，然后组成联合体收购。”江河集团表示。

　　江河集团称，在收购Healius的资金安排方面，根据推进情况或联合潜在的第三方机构投资者在海外组成联合体进行收购，以公司自有资金为主，并通过股权和债务相结合的方式进行融资，以股权融资为主债务融资为辅。

　　此外，江河集团收购Healius事项涉及国内外相关监管部门的审批、备案或告知程序，上交所也曾问询在监管机构批准方面是否存在实质性困难。江河集团表示，从相关法律政策和有关案例来看不存在实质性困难和限制。

　　不过，有澳媒表示，尽管江河集团有2015年成功并购Vision眼科的经历，但Healius持有大量敏感医疗记录，临近大选澳外资委不太可能考虑任何此类交易，而江河集团亦须在大选后重新衡量政治环境。

　　“我们的律师跟财务都在前方，正在跟标的公司接洽中。”江河集团方面接受记者采访时表示，目前关于价格方面还在商谈，继续推进收购Healius，在监管机构批准方面没有实质性困难。

　　该公司在回复中表示，因为收购事项涉及到澳洲的医疗企业，他们(澳方)可能会经过一个审批，这个审批更看重的是企业自身和企业所属财团是否属于国有企业，即是否为政府行为，如果是政府行为或者国有企业形式去收购，审批会比较困难，目前来看，公司都是自有资金加一些债务组成的，民企的成分比较多。

　　出售优质资产筹资

　　尽管收购Healius仍存在一系列不确定因素，但为收购筹措资金，江河集团已经出让了旗下承达集团有限公司(01568.HK，以下简称“承达集团”)部分股权。

　　承达集团主要业务在内装领域，江河集团通过全资子公司香港江河先后于2012年和2014年收购承达集团全部股权，并于2015年12月29日通过分拆资产的方式实现承达集团在香港联交所主板上市。江河集团依托承达集团下属子公司北京承达在国内开展业务，