【IPO解码】爱美女性给的动力？美容商英格蜜儿(2)

近三年，公司平均存货周转天数呈下降趋势，由2016年度的501天缩减至2018年度308天。说明公司存货变现的速度得到改善，存货管理工作的效率变高。2018年9月30日止6个月增加至408天，是由于年内第二及第三季护肤品销售通常较低造成的。不过，公司的年度平均存货周转天数均超过365天，仍是相对偏高的。超过一年的存货周转期，对于护肤产品来说，流转速度已经是相当慢的，因为护肤品的保质期一般为2-3年，粉底、睫毛膏等产品的保质期更是一年时间都不到。那么问题来了，就算存货周转出去售卖了，那没有多少消费者愿意购买生产日期已经超过一年的商品吧？这对于公司护肤品销量来说可不是什么好事。

若要巩固公司作为世界领先的非手术性美容服务供应商的市场地位，英格蜜儿国际首要做的就是走出香港这个接近饱满的竞争市场，拓展至中国内地以及海外市场。

根据弗若斯沙利文报告，大湾区的非手术性医学美容服务收益从2013年-2017年的年化复合增长率高达21.9%，可为相关美容商提供大量增长机会。英格蜜儿国际计划将其在香港的模式复制到中国内地(特别是粤港澳大湾区)，在未来3年内于大湾区开设12间自营医学美容中心及6间自营医学美容诊所。

然而，中国内地的营商环境、竞争情况以及客户消费模式上与香港截然不同。比如，英格蜜儿国际在内地的知名度不高，打开内地市场需要在广告及推广活动方面投入大量的资金。医学美容服务业的参与者严重依赖品牌声誉来吸引新客户并留住客户，当前英格蜜儿国际在内地属于新参与者，很难在短时间内建立良好的品牌声誉，这需要一个由大量资金投入的漫长周期。而从现金流看，英格蜜儿国际近年来经营活动产生的现金流净额明显是下降的，2018年度下降至2.2亿港元。

因战线拉得较长，近100间的医疗美容中心需要耗费巨额资本开支以作日常运营及员工薪酬等，导致公司现金流减少。另外，英格蜜儿国际在中国内地的美容中心频频遭到网友吐槽，这也是公司进军中国内地面临的一大考验。

美容效果不理想、美容技师的专业性等问题层出不穷，在大众点评上的差评就占了总评论的三分之一。说明英格蜜儿国际在内地的口碑是相当欠缺的，同时在美容服务、雇员专业性以及美容价格等诸多问题需要公司去解决。毕竟国内众多美容中心有更成熟的服务及管理体系，也有更高的知名度，竞争实力目前来说比英格蜜儿国际更强。