大博医疗与经销商关系密切 有财务数据神似万福(2)

　　对于公司这种高毛利的现象，公司解释称，公司产品结构及产品定位决定了其毛利率高于同行，同时称公司是骨科创伤类、脊柱类产品为主，产品定位是中高端市场。

　　一边是高毛利，一边又是低销售费用，从商业模式的逻辑上似乎令人百思不得其解。经销商为何愿意承担较大的销售费用，又愿意承担较贵的产品成本呢？经销商与上市公司关系又是如何呢？

　　经销商神秘关系背后：实控人父亲与经销商股东关系密切

　　大博医疗的毛利率远超同行以及销售费用较低，这对于经销商而言，其承担了更大的进货成本，同时又承担了较多的销售费用。大博医疗的经销商为何愿意“多承担点”？大博医疗与经销商存在怎样的关系呢？或许可以从以下两方面去看。

　　一方面，从经销商与上市公司股东关键人员的交集看。

　　根据公司招股说明书显示，主要经销商之一的上海尔泓医疗器械贸易商行，2016年曾为公司第五大经销商，其主要股东为吴佳鑫。根据天眼查显示，2015年11月，林志成将该公司转让给吴佳鑫。林志成是否与公司实际控制人林志雄、林志军存在关联关系我们不得而知。但是新浪财经发现，吴佳鑫、实际控制人林志雄及林志军的父亲林漳汉以及上市公司原监事李文勇存在密切的关系。

　　招股说明书：

　　根据天眼查发现，吴佳鑫在厦门威亚医疗器械有限公司担任董事兼总经理，而林漳汉则担任该公司的监事。该公司已被注销。

　　

招股书：

　　

　　吴佳鑫与李文勇共同持有成都市亿舟商贸有限公司，持股股份分别为55%及45%。值得一提的是，李文勇担任发行人监事至 2015 年 11 月，招股书称为避免与公司潜在同业竞争，李文勇于公司变更为股份公司时不再担任发行人监事。

另一方面，从经销商与上市的名称交集看。

　　据相关报道称，2014年第二大客户安徽源博医疗(已更名为“安徽瑞康源博健康产业发展有限公司”)，未更名前，公司名称中则带有“大博”两字。新浪财经根据天眼查进一步发现，公司未更名前，公司名称包含“大博颖精”这几个字，2015年7月，将公司名称由“合肥大博颖精贸易”变更为“安徽源博医疗”。值得注意的是，上市公司大博医疗名称中也含有“大博颖精”这几个字。同时同年12月，大博医疗也将公司公司名称由“厦门大博颖精医疗器械有限公司”变更为“大博医疗科技股份有限公司”。

　　此外，安徽源博医疗的历史股东为屠伟，而2015年和2016年的第三大经销商浙江拓诚医疗器械有限公司，以及2015年的第四大及2016年的第二大的经销商浙江镕智贸易有限公司，其均有屠伟的身影。屠伟为浙江拓诚医疗器械有限公司的背后股东，也曾为浙江镕智贸易有限公司的法人。

　　综上，经销商与上市公司存在密切的关系。

　　对于这种交集关系，注册会计师黄宋磊表示，经销商与实控人、一致行动人、董监高等是否存在关联关系，这一直是IPO财务核查的重点，其主要防止上市公司利用“熟络关系”的经销商配合做业绩或利益输送等问题。大博医疗是否存在以上问题我们不得而知，但是我们可以进一步从经销商资质水平等角度去侧面“窥视”公司是否有其他风险存在。

　　为何要看经销商资质水平？

　　黄宋磊进一步表示，经销商实力是否匹配公司业务规模，资金实力和资产状况是否良好，均直接或间接与公司未来业务是否稳定，业绩是否健康紧密相关。假如公司注册资金仅为10万元，而交易金额却超过上千万元，这种不匹配关系均是投资者及监管层需要关注的风险点。

　　那公司经销商具体如何呢？根据相关信息显示，公司的主要经销商存在负债高企及员工社保缴纳人数为0的问题。

　　首先，从交易规模与出资匹配度及员工缴纳社保维度看。