新氧更新招股书：首家盈利医美平台 连续9季度高增长(3)

　　如上文所述，在德勤医美O2O市场分析报告中援引的数据，约80%的医美机构正在减少在搜索引擎的投入。这在很大程度上反映出与传统的搜索引擎相比，新的商业模式更有利于提高整个产业链的价值。

　　人工智能技术提升产业链效率 

　　招股资料显示，新氧的一个核心竞争力就是技术创新。

　　公司首先在医美服务领域引入社区的概念，并且使用AI技术来分析用户面部特征，从而判断是否需要医美服务以及预测最终的实现效果。在研发上的持续投入，在很大程度上帮助新氧奠定了行业中的领先地位。

　　财务报表显示，过去几年公司保持着高强度的研发投入。2016年，在公司营收只有0.49亿的情况下，公司的研发支出仍然达到了约0.18亿，占比36.73%。后面几年，随着收入基数增大，虽然研发支出的占比有所下降，但绝对额提高到了2018年的0.95亿，仍然超过了营收的15%。最新数据显示，公司在2019年一季度的研发支出从去年同期的0.13亿进一步上升到了0.31亿。公司表示，上升的主要原因是研发团队的扩充以及期权费用的增加。

　　对于此次赴美上市，公司表示募集资金将主要用于研发、品牌推广、用户获取以及横向和纵向业务的扩张等。其中，占比最大的仍然是研发投入。

　　新氧获得投资者青睐并且快速成长的另外一个原因在于，医美行业是一个前景广阔的赛道，这也成为赴美上市后有可能继续高速增长的一个关键要素。

　　行业规模超千亿，未来增速仍可观 

　　根据弗若斯特沙利文的统计，2018年国内医美服务产业的总营收达到了1，217亿人民币，排名世界第二，2014年以来的复合增速达到了23.6%。

　　仔细分析可以发现，人均可支配收入的增长、行业渗透率提升、年轻消费群体的青睐以及技术进步导致的成本降低、安全性上升是促成国内医美行业大发展的主要原因。

　　根据国家统计局的数据：最近五年国内居民人均可支配收入从20，167.12元上升到了28，228元，居民人均消费支出从14，491.4元上升到了19，853元。

　　从行业渗透率来看，根据新氧招股书中披露的数据，2017年国内每千人的医美渗透率为11.7，远低于韩国、美国、巴西、日本的80.4、50.1、43.6以及27.0。

　　另外，与大部分国家不同的是，中国医美服务消费群体的年龄更小，这就为形成医美消费习惯、创造更长的消费周期创造了条件。新氧的一份调研数据显示，在主要医美平台中，25岁以下的用户占比达52%。其次是26-30岁，占比25%。

　　除了以上因素，政策的支持也是促成互联网医美行业快速发展的重要原因。根据2018年4月发布的《国务院办公厅关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》中的表述，明确支持医疗卫生机构、符合条件的第三方机构搭建互联网信息平台，开展远程医疗、健康咨询、健康管理服务，促进医院、医务人员、患者之间的有效沟通。

　　在行业快速增长的背景下，新氧占据着较为明显的主动优势。根据德勤咨询发布的《2018年中国医疗美容O2O市场分析》报告，新氧的主要竞争对手包括更美、悦美、美黛拉、美呗、美丽神器等。但是，在用户数量、内容资源以及合作医美机构等关键指标上，新氧处于遥遥领先的位置。

　　弗若斯特沙利文的数据显示，医美行业2018年花在线上的获客成本就达到了181亿人民币，预计未来五年还将以22.2%的复合增速增长。

　　对于新氧来说，这或许是个好消息。因为公司可以利用较低的获客成本优势为这些医美服务供应商提供引流服务，从而获取更大的市场份额。

　　另一方面，新氧还可以在横向和纵向上做进一步拓展。横向上，可以拓展到如齿科这样的泛消费医疗领域。纵向上，可以凭借积累的用户和海量数据，进一步改造和赋能整个供应链，进而提高整个产业的生产效率。