穿越牛熊：近十年收益率最高的十大牛股(10)

　　第四，公司拥有获取稀缺公立医疗资源的能力。公司通过收购在当地已有一定体量和知名度的口腔专科医院，并依托于该医院的原有品牌发展连锁分院来实现扩张，将浙江省内市场从杭州市拓展宁波市，并进一步拓展至河北、湖北及云南，先后收购了沧口、宁口、黄石现代以及昆口医院。2018年半年报披露，公司纳入并表范围的口腔医院共26家。加上体系外口腔医院，共覆盖23个城市。

　　方式为合作设立投资基金。16年成立医疗投资基金，定向投资北京、武汉、重庆、成都、广州、西安六家大型口腔医院，之后又与创业软件(300451)、迪安诊断(300244)共同设立的大健康产业基金。

　　第五，拥有医生核心资源。牙医单兵作战能力很强，往往水平高的大夫，很容易自立门户，这也是这类专科医院行业的症结，会限制非公医院的扩张壮大。公司建立了自己的一整套人才培养、引进计划，与大学展开合作或自建大学，已与国内外六所院校（包括中国科学院大学、杭州医学院、德国柏林大学）建立战略合作，与中国科学院大学合作成立的国科大存济医学院是公司新一轮全国扩张的核心医疗平台，将依托它建立以各学科名医为核心的通策医生集团。

　　公司提前布局辅助生殖领域，与剑桥波恩（诺贝尔生获得者“试管婴儿之父”RobertEdwards创立的体外受精试管婴儿治疗中心）共同打造昆明波恩生殖中心已投入运营。目前已扩展至三家诊所，2014-2016年就诊人数略有提升，复合增速15%。2018年6月，公司正式推出“蒲公英计划”，计划三年内在浙江省布局100家分院，其中首批签约10家医院已经于上月底正式亮相。其他业务方面，眼科业务正处于培育期，浙大眼科医院已经开始装修，同济大学和夏利特医科大学附属中德妇幼医院装修工程也已启动，公司专科“大平台”战略即将落地。

　　八隆基股份(601012)（601012.SH）

　　上市时间：2012年4月11日，主板

　　企业性质：民企

　　现股价：27.84

　　现市值（亿元）：776.96

　　累计收益率：587%

　　年化收益率为：33%

　　最低点：2012/12/4：1.30

　　最高点：2017/11/22：30.52

　　隆基股份成立于2000年，2015年成为全球最大的太阳能单晶硅光伏产品制造商。公司主营业务为太阳能组件（17年收入结构占比56%）、单晶硅片（占比35%，主要应用于各类太阳能光伏电池），此外还涉及电力（占比2.7%）、电池片（占比2.4%）、光伏系统设备、单晶硅棒等。公司是光伏行业的单晶龙头，2017年占全球单晶市场份额的37%。

　　公司控股股东为李振国，持股比例15%。李振国及其一直行动人李春安、李喜燕共持有隆基股份31.32%的股份,三人分别为公司前三大股东。李振国与李春安是兰州大学校友。公司董事长及多名高管拥有技术背景，非常注重技术积累和应用。前十大股东中有国家队和陆股通的香港中央结算公司。

　　公司股价在15年、17年有两次大幅上涨，第一次光伏行业处于上升期，行业盈利丰厚，业内公司全面上涨。第二次2017年，公司在行业低迷时却逆势实现高增长，净利率大幅提升近7%。2018年开始股价受国内531政策影响大幅下降，之后政策纠偏，股价逐渐上升。

　　公司成为大牛股的核心原因是：第一，2013后光伏产业迎来疯狂增长。光伏是一个政策依赖性较强的行业。2010年以前，中国光伏产业累计装机量不到1GW，在世界范围之内几乎可以忽略不计。2012 年下半年开始，国内利好政策不断，如规划发展规模提高装机需求、制定标杆上网电价和光伏发电补贴，促使整个光伏产业疯狂增长，光伏装机年均复合增速超过60%，并成为世界老大。2017年装机量高达53GW，占全球100GW的一半多。

　　第二，研发投入+费用管控，毛利率提高。2013年至2017年，公司研发支出从1.5亿元增加到11亿元，营收占比6%。1）通过持续性工艺提升（连续拉棒、提高拉棒速度等），使拉棒非硅成本低于2.5美分/W。2）2015年金刚线应用成功（是国内最早应用金刚线切割的公司），使单晶硅片成本大幅下降近20%，切割速度大幅加快，这使公司单晶的市占率迅速提升，2015年成为全球最大的单晶硅片制造商。3）2012-2016年公司非硅成本降幅达67%；硅片总成本为3.07元，而其他公司的成本则为3.33元，比行业整体低8%。公司毛利率领先同行，由2014年的3.2%上升至2015年的8%。