穿越牛熊：近十年收益率最高的十大牛股(3)

　　第七，持续推出重磅“爆款产品”，不断刺激公司业绩新一轮提升。1998 年上市重磅产品注射用重组人生长激素，2005年推出亚洲第一支用重组人生长激素水针剂，2014年每周注射一次的长效重组人生长激素产品列入“十一五”国家重大专项，2015 年上市我国首款注射用重组人促卵泡激素（辅助生殖促排卵，解决不孕不育问题），解决长期依赖进口局面。公司17年来持续更新上市新品近10款，刺激业绩不断提升。

　　第八，疫苗事件爆发，行业整顿，幸存者受益市场格局集中度提升。2016年“山东疫苗事件爆发”，整个疫苗行业均受到较大影响。公司积极调整策略，印度市场实现批量出口，且迈丰药业狂犬疫苗生产工艺稳定问题解决，批签发数量反而增加。大行业下行的背景下公司成功实现增长，疫苗事件影响减弱后，公司疫苗业务反而进入全新发展阶段。2018年长生生物毒疫苗事件也是如此，ST长生退出市场，公司疫苗板块受益。

　　目前金赛药业在渠道下沉和新品占比逐渐上升等因素的驱动下能够保持高速增长，持续为公司贡献利润；百克生物在“疫苗事件”之后逐渐恢复国内销售，同时迈丰生物生产工艺调整完毕，有望走出亏损，为公司贡献利润。虽然受地产业务影响，四季度业绩增长放缓，但长春高新2018年业绩实现了预期高增长。预计生长激素将继续拉动公司增长，疫苗业务也有望受益长生生物退出而实现高速增长。

　　三泰格医药(300347)（300347.SZ）

　　上市时间：2012-08-17，创业板

　　企业性质：民营企业

　　现股价：63.36

　　现市值（亿元）：316.91

　　累计收益率: 2175%

　　年化收益率: 37%

　　最低点：2012/11/27：5.89

　　最高点：2018/7/18：68.8

　　泰格医药成立于2004年杭州，是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程服务的合同研究组织（CRO），也是第一家在A股上市的综合性CRO企业。公司主营业务为临床研究相关咨询服务（18年中收入结构占比51.5%）和临床试验技术服务（占比48.5%），涵盖新药开发全部流程，能为药企提供新药开发一站式服务。临床咨询包括数据管理与生物统计、生物分析、CMC、SMO、注册申报等，临床服务包括BE业务、I-IV 期临床试验技术服务、仿制药一致性评价等。公司是本土化创新型临床CRO，参与过150多项国内创新药临床试验。

　　公司一直由叶小平和曹晓春共同掌管，是目前公司前两大股东。叶小平持股占比24.82%，曹晓春占比8.75%，两人是一致行动人。叶小平学医学出身，早期有机会接触国际多中心临床试验的管理，积累了大量经验。前十大股东中，陆股通的香港中央结算公司是第三大股东，持股5.57%，同时也有国家队入驻，持股近2%。

　　十年间公司股价整体趋势震荡上行。15年上半年、17年至18年上半年有较大涨幅，2015年7月22日CRO行业的史上最强整治出台，CFDA发布史上最严的数据核查要求，15年下半年开始到17年年中处于下跌阶段。随着行业核查影响减弱，同时叠加鼓励医药医疗器械创新的文件出台，CRO行业迈入快速发展，2017年公司临床试验技术服务增长73%，17年后股价一路上行，2018年7月达到最高价，之后受疫苗造假事件影响震荡下跌。

　　公司能成为大牛股的核心原因是：

　　第一，国内仿制药一致性评价，创新药研发投入需求增长，以及国外产业链对国内的转移，CRO作为上游行业快速发展。近几年，中国药品创新研发进入了前所未有的爆发格局，国家开放了国外新药进口的速度，药品一致性评价开展，药企们需要大量的临床试验技术服务，而中国的药品创新研发几乎从0起步，CRO临床试验行业需求旺盛。此外，中国药审政策与国际不断接轨并且审评效率提升， 2017年CFDA重启了临床资源的审批工作，国内医药产业升级带动创新浪潮之下，CRO行业保持着近30%的复合年增长率。医疗服务行业09年时板块指数仅500点，19年初时已经高达4400点，翻了8倍。