天风证券：迈瑞医疗受益于分级诊疗+进口替代(12)

体外诊断是迈瑞核心产品线之一，为迈瑞业绩贡献巨大，迈瑞体外诊断布局包括生化诊断、血球诊断、化学发光免疫、凝血等。迈瑞体外诊断业务维持稳健增长，2017年体外诊断业务收入37.4亿元，2006-2017年CAGR为21.5%。同时随着高端产品逐步推出，毛利率持续提升。

迈瑞IVD试剂和仪器收入占比各接近一半，随着单台产出的提升，试剂占比近年来呈现上升态势。

近年来体外诊断试剂收入快速提升，主要有两方面的原因，一方面是公司经过多年积累，累计装机量不断增加，带动试剂的销售；另一方面，不断推出高端试剂，例如公司化学发光试剂从2015年的27种增加至2017年末的64种，化学发光试剂单价较高，销售增加较快，带动公司销售均价的提升。

迈瑞体外诊断试剂毛利率逐年提升，与安图生物、迈克生物趋势一致，一方面是公司毛利率较高的化学发光及血球销售收入增速较快，另一方面公司规模效应逐步显现，单位成本下降。

从销量角度，迈瑞IVD的试剂盒及仪器销量近年来均处于提升状态，带动公司整体业绩的增长。

迈瑞IVD核心产品包括血液产品、生化及化学发光，以下将从这三类产品分开进行详细介绍。

9.3. 血液产品：全国国产强者，欲与全球龙头平分秋色

血细胞计数产品由血细胞分析仪、试剂、校准品和质控品组成。血细胞分析仪又叫血液细胞分析仪、血球仪、血球计数仪等，是医院临床检验应用非常广泛的仪器之一。血球分析仪是通过电阻法对血液中的白细胞，红细胞，血小板进行分类的仪器，其同时可以得到血红蛋白浓度，红细胞压积，各细胞组分的比例等与血液有关的数据。