天风证券：迈瑞医疗受益于分级诊疗+进口替代(3)

随着监护仪、除颤仪、麻醉机产品销量的逐年增加，规模效应凸显导致原材料采购成本的压缩，各项产品的单位成本均显著降低。监护仪的单位成本从2015年的3753元/台降低至2017年的3251元/台，除颤仪的单位成本从2015年的6449元/台降低至2017年的5514元/台。而麻醉机的单位成本则从2015年的35992元/台降低至2017年的30829元/台。随着公司规模的扩大，各项产品销量的继续提升，产品的单位成本有望进一步压缩。

公司已经完成监护仪、除颤仪、麻醉机和输注泵等生命信息与支持系列产品的开发。公司自主研发生理参数测量技术，能满足各种复杂临床环境的要求。公司产品功能齐全、应用广泛，质量优异的同时具有高性价比，与进口产品相比仍具有很强的竞争力，公司产品已在国际上受到广泛认可。

8.1. 监护仪：生命之光的守护神

监护仪是一种监测病人生理参数，并可与已知设定值进行比较，对出现超标情况发出警报的系统。监护仪内的传感器对生理参数的信号进行检测并由预处理模块将生物医学信号转换成电信号，在信号处理系统中将传感器输出的电信号进行干扰抑制、信号滤波和放大等预处理，得到二次处理后的电信号输出。最后通过数据提取与处理模块进行采样、量化，对各参数进行计算分析，得出的结果与报警装置中预设的阈值进行比较，医护人员可通过记录装置实时观察病人各参数的变化。

监护仪可以对人体参数（如体温、呼吸、血压、心跳速度、脉搏速度等）的监测和显示，每种参数都有自己的独立的工作原理和应用的范围，将这些常用的功能都集合到一种仪器里面，并供医院和医学实验、手术等使用，实时的监测医护人员需要关注的这些人体的生理因素，可以辅助医护人员采取更好的手段来治疗，保障病人的安全。

监护仪按结构分类可分为三类：便携式监护仪、一般监护仪、遥测监护仪。而根据功能分类可以分为床边监护仪、中央监护仪和离院监护仪三种。

2015-2017年全球（不含日本）监护仪市场规模分别为26.8、26.8、27.9亿美元，全球监护仪市场发展成熟，规模增速较为缓慢，且市场集中度高，2016年飞利浦、通用医疗、迈瑞全球市占率分别为38、26、10%，合计市场份额超过80%。