天风证券：迈瑞医疗受益于分级诊疗+进口替代(8)

公司麻醉机共有2个系列7种产品，其中A7麻醉工作站更是作为A系列的旗舰产品，在全球高端麻醉机市场中占有一席之地。公司麻醉机采用电控气体混合技术，具有动态潮气量补偿，给气更为精准。公司麻醉机的呼吸回路相较于市场上同类产品，具有更紧凑、集成和安全的技术特点。

迈瑞麻醉机分为两个系列，分别为A系列和WATO系列，目前A系列最新产品为A7，WATO系列在WATO EX-55、 WATO EX-65推出Pro版本，采用创新的电子气体混合技术，控制更精准，更完善的通气模式。

近年来，公司加大麻醉机的推广，产品逐步获得市场认可，市占率稳步提升，其中中高端产品A系列麻醉机销售占比提升，带动产品平均售价的提升，2017年公司麻醉机销售额为5.42亿元，2014-2017年CAGR为14.4%。

公司加大产品推广力度，产品逐步受到市场认可，麻醉机销售数量持续增加。2015-2017年公司麻醉机销量分别为4251、4462、5949台，销售收入分别为3.68、4.20、5.42亿元，销售收入持续增长。2017年公司麻醉机平均销售单价为91090元，较2016年下降3121元，这主要是由于2016年中高端产品A系列销售占比增加，公司产品平均售价有所上升。同时因生产工艺不断改善，所需原材料、人工及制造费用均有不同程度的下降，故麻醉机的单位成本也由2015年35992元下降至2017年的30829元。

公司境外麻醉机产品收入稳步增长，2015-2016年境外麻醉机营收分别为10299、11812、12416万元，其中非盈利医院麻醉机收入占比最高，2017年占比为41.74%。

生命信息与支持类产品各细分市场发展均较为成熟，市场规模稳步增长，且集中度较高。随着公司生命信息与支持类产品技术的不断提升，国产取代进口的推进，公司在该领域的市场份额将持续提升，龙头地位更加稳固。

8.4. 灯床塔：手术室整体解决方案专家

灯床塔产品主要是用于手术室的设备，包括手术灯、手术床、吊塔吊桥、数字化手术室等，公司产品技术质量高，质量稳定，市场需求逐年增长，市占率排名国内前列，并且相应产能利用率逐年提升，基本处于满产状态。