天风证券：迈瑞医疗受益于分级诊疗+进口替代(4)

国内2015-2017年监护仪市场规模分别为17.9、17.5、20.2亿元，2017年市场规模增速为15.4%。国内监护仪市场集中度同样很高，2016年迈瑞、飞利浦、通用国内监护仪市占率分别为60、21、5%，这三家企业以雄厚的资本和技术优势占据行业龙头地位，以高端监护仪设备为主。而宝莱特、理邦仪器等代表的国内医疗器械企业则主要面向中低端监护仪产品，2016年宝莱特、理邦国内监护仪市占率均为3%。

2015-2017年迈瑞监护仪营收分别为13.10、14.65、16.20亿元，监护仪产品收入稳定增长，远超其他国内医疗器械公司。

同时公司监护仪毛利率水平也居行业高位，2017年迈瑞、理邦仪器、宝莱特监护仪毛利率分别为72.63、51.93、46.44%。

公司监护仪共有5个系列多种产品，全面覆盖高中低端监护仪市场。其中BeneVision N、BeneView T高端系列监护仪产品凭借高性价比在国际市场上都具备强劲的竞争力，在临床参数监测性能、智能化工作流、智能化临床辅助决策、智能易用人机交互等方面都有显著的提升，更好地满足了ICU、手术室、急诊等多种危急重场景的临床应用。产品自发布以来，不断地进入全球顶级医院的危重科室，不断拓展高端客户群。

近年来迈瑞监护仪产品不断推陈出新，中高端产品BeneVision N系列形成多个型号的产品，同时也具备小型化的监护仪BeneVision N1。

从产品档次上来区分，迈瑞的产品分布于中高端至低端，缺乏最高端和最低端的产品，Philips、GE、光电作为国际领先的监护仪研发制造厂家，多年深耕于产品开发，目前顶端产品仍然引领世界。

Philips飞利浦：在高端监护领域逐步形成以“云监护”概念为主的应用产品，包括临床信息系统、超声探头、床旁摄像等创新型应用，同时在产品层面逐步完善MX系列监护仪，取代MP系列，飞利浦监护仪较早进入中国市场，构建销售队伍及渠道稳定，产品质量稳定，客户忠诚度高；

GE通用电气：产品梯度多，覆盖面广，作为老牌监护仪厂商，根据不同客户提供不同档次的产品，全球市场份额仅次于飞利浦；