天风证券：迈瑞医疗受益于分级诊疗+进口替代(6)
按照电极放置的位置，除颤仪可以分为体内和体外除颤仪。体内除颤仪是指电极直接接触心肌进行除颤。体外除颤仪则是将电极放置于胸壁外进行除颤，目前临床上主要采用体外除颤仪。按照是否与R波同步，除颤仪则可以分为非同步和同步两种。
根据除颤波形的不同，除颤仪又可以分为双相波型和单相波型。双相波型是指完整的正弦波，而单相波形是指半个正弦波。目前单相波型除颤仪已较少生产，其中大部分为MDS波型。而双相波型除颤仪的优势在于可以有效降低除颤时通过心脏的电流量，显著减少心肌组织的损伤。双相波除颤仪还具备自动阻抗补偿功能，能够通过除颤电极来测量病人的实际阻抗，自动调整放电电压和放电时间来补偿过高或过低阻抗的影响。
2015-2017年全球（不含美国和日本）除颤仪市场规模分别为6.8、7.1、7.4亿元，国内除颤仪市场规模分别为5.3、6.5、7.5亿元。2016年迈瑞在全球和中国除颤仪市场排名中分别为第五位和第二位。
迈瑞拥有多款除颤仪，包括D系列、AED系列，根据中国医学装备协会的统计，2016年公司在全球和中国除颤设备市场排名中分别为第五位和第二位。公司除颤设备主要竞争对手包括卓尔医学、飞利浦和瑞士席勒等医疗器械生产企业。
迈瑞具备除颤功能的产品为BeneHeart D系列和AED系列，R系列产品主要是具备心电图功能，不具备除颤功能，目前迈瑞有5个型号的除颤仪。
随着人们急救意识的提升，公众场合除颤仪需求量明显提升。以深圳为例，根据深圳市卫计委出台的《深圳市“十三五”AED配置使用实施方案》，2017年深圳市急救中心已经采购了500台AED，陆续投放到各公共场所及人员密集区域。2018年，深圳市还将进一步购置1000台AED。在整个“十三五”期间深圳预计共投放5000台AED，并动员全社会参与，争取用10年的时间，达到每10万人口配备100台AED的国际先进水平，实现公共场所全覆盖。行业快速扩容，行业规模呈现持续扩大的态势，目前国内尚无以除颤仪为主业的公司，迈瑞具备一定的市场地位，2017年迈瑞除颤仪实现3.33亿收入，近三年来收入持续提升，2015-2017年CAGR为33.0%。
